抖音快手号码出售 - 快手是否会迎来价值重估？微信自带流量背书背书

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快手作为第一家“吃肉”的短视频巨头，在抖音的上市拉动了行业的热度之后，快手会不会迎来升值？前面有抖音，后面有视频账号。在新一波的竞争中抖音快手号码出售 - 快手是否会迎来价值重估？微信自带流量背书背书，快手能否再次脱颖而出？本文详细报道可在“华子研究”微信公众号“之前有抖音，然后有视频号，快手股价怎么走？” . 本文的框架图如下图所示：

产业格局：“三大支柱”格局已形成

互联网时代，流量为王。但流量净增速度放缓，流量争夺进入存量战阶段。

在流量见顶的同时，短视频赛道如雨后春笋般涌现。由于符合人们碎片化的阅读习惯，且具有创作门槛低、娱乐性强的特点，短视频迅速成为互联网行业的中坚力量。

在巨大流量的支撑下抖音快手号码出售，短视频行业的商业价值越来越明显——它是国内互联网广告主的新宠。笔者认为，随着股票博弈的不断深入，媒体经济就是注意力经济。一方面，短视频将凭借自身优势进一步蚕食其他互联网平台的用户时间；另一方面，对于短视频行业的企业来说，增加用户使用时间、留住用户将是下一个激烈竞争的方向。

我国短视频产业已形成以抖音、快手和微信视频号为首的三管齐下的格局。2021年之前，抖音和快手占据市场绝对地位，合计份额高达54.4%（按活跃用户规模计算）。

微信视频号自2020年1月22日开始测试。得益于微信强大的流量背书（截至2022年第一季度，微信月活跃用户已达12.883亿），上线一年日活跃用户已达1亿。4.5亿人，成为抖音和快手的主要竞争对手。

竞争分析

一、主要比赛来自抖音

目前，快手最大的竞争来自抖音，微信视频号短时间内无法撼动两大巨头的地位。

从用户规模来看，快手和抖音确实有一定差距。月活跃用户和日活跃用户小于抖音2.1亿人，2.3亿人。这主要与两家公司的算法推荐机制不同有关。抖音以热门内容吸引流量，通过高频多层次的传播，通过大数据分析，触达平台上已经捕捉到用户画像的相关用户。这不仅满足了用户的需求，也满足了平台的需求。

从内容提供的角度来看，抖音实际上是由PGC（-，专业制作的内容）主导的。MCN机构，由于其更专业的内容制作能力，在此基础上，无论是内容质量，合规度都明显优于快手，叠加曝光率成为“香饽饽” ”的广告商。

然而，热门内容推荐机制在取得巨大商业成功的同时，是以普通用户失去流量关心为代价的。这大大降低了他们创作的动力，最终在很大程度上导致他们成为内容的观众。抖音社交属性很弱。在流量较大的基础上，用户日均使用时长仍低于快手。

二、加上私域流量，核心优势明显

快手推荐机制更具包容性，重点关注下沉市场的腰部和用户（UGC，User-，用户生成内容）；同时，快手从用户端出发，注重用户私域流量的支持，让内容创作者与其他用户的联系比抖音更强。在社交属性的加持下，快手拥有更高的用户粘性。数据显示，快手 用户的日均使用时间最长。

笔者认为，去中心化培育的社会文化是公司未来的核心竞争力。尤其是随着公域流量红利达到顶峰，自带私域流量的优势将进一步放大。与此同时，高线城市的市场空间逐渐饱和。各大销售品牌进入下沉市场是大势所趋。快手在下沉市场，他们也会有先发优势。

三、公域流量管理加强，增长空间很大

由于快手加强了公域流量的运营，笔者认为快手通过调整品牌基调对高线城市的拓展和抖音的渗透有很大空间.

从近两年快手的运行也可以看出。公司加强了OGC（-，品牌制作内容）相关内容的输出，如制作了多部上亿播放量的短剧；屏幕功能；周杰伦、成龙等流量明星的介绍；同时，内容分发机制逐渐“抖音”。在日均用户使用时长的优势下（2022年一季度报告显示，快手用户日均使用时长已增加到128.1分钟），随着第一-和二线用户，公司总流量（日活跃*日均用户使用时长）有望进一步提升，缩短与抖音的差距。

盈利能力分析

主要成分

快手的主营业务有直播、网络营销服务（广告）和其他服务（电子商务）三大业务。从公司前几年的收入构成来看，公司近几年一直处于业务转型阶段。原本是核心的直播业务收入占比逐年下降，从2017年的95.32%下降到2021年的38.23%。公司的网络营销服务业务发展迅速，现已成为公司最大的收入来源，收入贡献从2017年的4.68%增加到2021年的52.62%，增加了11.@五年内>24 次。公司电商业务也白手起家抖音快手号码出售 - 快手是否会迎来价值重估？微信自带流量背书背书，贡献了9.

盈利能力

过去几年快手收入保持稳定增长，2017年至2021年复合增长率为176.58%。公司毛利率也持续提升，从31.2017年的31%至2021年的41.@>97%，增加10.66个百分点，主要是由于高毛利率的网络营销业务和电商业务持续以增加公司的收入贡献。

但公司净利润自2019年以来持续扩大，这主要是由于公司获取新客户、增加直播分享、海外拓展策略等，导致公司营销费用大幅增加。

营销费用可以说是公司当期亏损的主要原因。快手公司在过去两年采取了更加激进的商业化战略，公司的销售和营销费用大幅增长，从2020年的26​​个6.15亿增加到44个1.@>76 1亿元，同比增长66%。

这意味着，公域流量红利放缓后，现在获客成本明显高于以往。这也反映了快手在渗透一二线城市用户群体时所面临的财务“困境”。同时，公司还增加了员工薪酬和福利相关费用，管理费用也呈现上升趋势。

细看快手2021年各季度的费用管理情况，公司意识到一味烧钱扩张的问题，开始“开源节流”。营销费用率逐季下降，快手的亏损也在收窄。公司流量稳步增长，毛利率持续提升，费用率也大幅下降。2022年公司亏损将有较大改善。

估值

目前，截至2022年5月26日，快手滚动市销率为2.75倍，处于历史最低位。考虑到2022年4月17日支持平台经济健康发展的国家政策背景，同时快手注重公平、包容的经营理念，关爱中小用户明显优于其他平台，因此公司的政策风险更高。低的。公司降本增效，网络营销业务和电子商务业务增速持续强劲，成为公司业绩的主要驱动力，未来潜力巨大。所以，

预测：

（1）直播业务：公司通过扩大与公会的合作，提升内容质量和丰富度抖音快手号码出售，提高变现效率，吸引了更多优秀的主播和主播。考虑到直播监管逐步趋严，笔者预测公司直播业务将保持低速增长，预计2022-2024年增速分别为2%、6%和3%。

（2）网络营销业务（广告）：随着公司加强公域流量投放，叠加流量持续稳定增长，加上公司在下沉市场的核心优势，笔者预测公司线上营销业务仍将保持较快发展，但考虑到国内经济下行的影响，2022年增速将放缓，预计2022年增速分别为50%、55%和30% 2022-2024 年。

（3）其他业务（电商）：公司现已完成电商业务闭环建设，公司自建闭环电商“快手小Store”贡献了10%的电商总收入。同时，公司基于私域流量的“信任电商”也初见成效，由此产生的忠实客户将给电商带来滚雪球效应。公司电子商务业务 笔者预测公司电子商务业务2022-2024年的年增长率分别为60%、50%和45%。

经测算，快手2022-2024年营业收入分别为1074.87亿元、1505.20亿元、1892.99亿元。2022年公司直播业务、网络营销业务（广告）及其他业务（电商）收入分别为316.15亿元、639.98亿元、118.分别为74亿元。笔者采用（SOTP）估值法对快手的各项业务进行细分估值。

（1）直播业务：预计2022年营业收入3.16.15亿元。考虑到公司在流量上明显优于陌陌，公司的直播业务2022年按1x市销率估值，对应市值可计算为316.15亿元。

（2）网络营销业务（广告）：预计2022年营收6.39.98亿元。在短视频虹吸效应的推动下，公司广告增速业务高于传统互联网广告公司的显着优势，因此公司2022年的网络营销直播业务被给予4.5倍市销率的估值，对应的市值为计算为2879.91亿元。

（3）其他业务（电商）：预计2022年营业收入118.74亿元。目前公司电商业务相比仍处于起步阶段与其他电商公司相比，但公司的短视频在庞大的流量基础上，还有很大的想象增长空间，电商业务估值2倍市销率，而相应市值计算为237.48亿元。

因此，2022年三大业务总市值为快手3433.54亿元/4025.14港元（按5月27日汇率计算） , 2022)，对应的港股价格为 94.HK$266。

从各板块对应上市公司来看，抖音对标快手，营收规模约为1.@>的85倍快手；西瓜视频对标B站（09626.HK），营收规模约为B站的41.@>28%；今日头条、今日头条搜索和今日头条百科是百度（09888.HK）的核心业务（约占公司收入的76%），体量和规模差异不大。基于此，很容易计算：

抖音公司市值≈（1.@>85倍快手+百度76%+41.@>哔哩哔哩28%）。

截至2022年5月27日，快手（01024.HK）市值2917亿港元，百度（09888.HK）市值3681亿港元；.3亿港元，抖音总市值可以计算在8447.593亿港元左右。笔者认为，如果未来公司上市市值高于预估值，则对应的快手会有市场估值回报。

笔者认为，随着公域流量红利逐渐放缓，快手拥有私域流量的优势将进一步放大。如果未来抖音上市的市值高于预测值，笔者认为本次快手股价会有很大的推动作用！

（以上图片除特别说明均来自网络）

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